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华英农业2013年报点评:h7n9大幅影响业绩,14年有望回暖

发布时间:2014-04-15    研究机构:国联证券

公司发布2013年报,2013年实现营业收入17.56亿元,同比下降2.93%;实现利润总额-1.27亿元,同比下降1867.33%;归属于母公司净利润-1.27亿元,同比下降3059.34%;实现EPS为-0.354元,2012年为0.0015元。

点评:

2013年H7N9持续发酵,公司业绩大幅度影响。2013年H7N9对家禽养殖行业冲击巨大,受禽流感影响,家禽产品的消费大幅减少,导致部分产品销售价格大幅下降;补栏消极,也使得公司鸭苗价格一直处于低位,甚至跌至几毛钱;雪上加霜的是,13年饲料原料采购价格仍然持续上涨,产品毛利率大幅下降;同时期间费用上升明显,尤其是管理费用、财务费用上升,特别是行情低迷导致公司库存加大,加剧资金压力,财务费用上升明显。

家禽产品影响明显,副产品受到供给减少反而带动价格上涨。2013年公司实现营业收入17.56亿元,较上年同期18.09亿元下降2.93%。分项产品来看,鸡苗收入1107万元,较上年同期3254万元下降66.0%;受到养殖量减少的影响,鸭毛和羽绒价格上涨明显,鸭毛收入10371万元,较上年同期8373万元上升23.9%;羽绒收入4894万元,较上年同期3110万元上升57.4%;

供给减少有望刺激行情逐渐回暖。经历了13年禽流感之后,家禽养殖行业持续大幅亏损,从种鸡、孵化、商品代养殖以及下游的屠宰,全行业亏损无一幸免。14年春节过后,种禽企业加大主动性以及被动性减产,淘汰量加大,商品代养殖量也不断减少。二月下旬以来,随着供给的减少,家禽养殖行情逐渐复苏,毛鸭价格恢复到3.5元/斤以上,鸭苗价格也一度反弹至3元/羽。考虑到随着天气的升高,H7N9影响有望减弱,消费信心也将逐渐恢复,加上市场存栏量的大幅减少,毛鸭的供给影响,总体行情会较之前回暖。

盈利预测和投资评级:13~15年EPS分别为-0.354元、0.12元和0.37元,我们认为供给的减少以及天气回暖之后,有望带得家禽养殖行情回暖,公司业绩有望好转,我们给予“推荐”评级。

风险提示:产品价格的波动,密切关注禽流感情况。

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