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华英农业2013年三季报点评:行情低迷和费用增长继续拖累业绩

发布时间:2013-10-28    研究机构:国联证券

公司发布2013年三季报,单季度实现营业收入4.47亿元,同比下降4.21%,实现归属上市股东净利润-2927万元,同比下降42.9%,实现EPS为-0.069元;前三季度实现营业收入12.49亿元,归属上市股东净利润-9663万元,实现EPS为-0.286元。

点评:

行情低迷和费用增长,仍然是拖累业绩的主要因素。从三季度来看,禽肉的消费需求恢复有所起色,但并不是很明显,冻品需求上升有限,价格依然低迷;由于种鸭存栏量减少导致的鸭苗供给减少,鸭苗价格在八月份开始维持了较好的行情,但仍然敌不住整体冻品行情的低迷,并且三季度获得了2300多万的补贴,但由于管理费用和财务费用的大幅增长,两项费用涨幅都超过了20%,使得三季度依然亏损接近三千万。

收购兽药项目将进一步完善公司产业链,增强食品安全控制力度。公司发布了对外投资公告,公司拟联合收购河南鑫利来生物科技有限公司55%的股份,预计收购价格为5000~7000万元,此次收购可以拓展公司兽药板块业务,鑫利来公司主要从事兽药生产和经营,将进一步完善公司产业链,增强食品安全环节的控制。通过合作各方的资源整合、优势互补,将提升公司整体竞争力及盈利能力。

鸭苗毛鸭价格回暖明显,期待行情持续。8月以来,鸭苗行情较为乐观,价格一直维持在3元/羽以上,鸭苗业务盈利大为增长;毛鸭价格也较高的,近期已经上升至3.9元/斤。考虑到前期种鸭存栏量的下降,导致鸭苗的供给量减少,如果毛鸭行情能够继续延续,后期的行情持续是仍然可以期待的。随着冬季肉类消费旺季临近,近期补栏正好是元旦左右出栏,关注四季度价格情况。

盈利预测和投资评级:13~15年EPS分别为-0.101元、0.27元和0.41元,我们判断四季度行情要大幅好于上半年,公司业绩有望好转,我们维持“推荐”评级。

风险提示:产品价格的波动,密切关注秋季禽流感情况。

申请时请注明股票名称