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农林牧渔2017年下半年报告:供需增速差异化显著,肉鸭产业期待黎明

发布时间:2017-08-22    研究机构:国金证券

肉鸭消费细致化、多元化。中国鸭肉产量一直处于世界首位。七十年代以后我国的鸭肉产业也大幅增长,1961 年鸭肉产量1.25 亿只,经过五十余年的发展2016 年产量增长至约32 亿只,产量增长了26 倍。肉鸭养殖产业链下游涉足餐饮行业和食品行业。其鸭胸肉、鸭脖、鸭翅、鸭舌、鸭头、鸭腿、鸭脯、鸭掌、鸭架分类拆开进行销售,所属的休闲食品行业整体市场处于不断增长的状态,整体增长率维持在20%左右。家禽类休闲产品仍然具有较高发展潜力空间。随着肉鸭消费更为细致和多元,也将为肉鸭养殖业带来更为广阔的利润空间。

鸭副羽绒产品前景可期。鸭副产品中,鸭杂和鸭血的市场受众与肉鸭其他细分产品消费途径类似,整体市场空间比较稳定。鸭绒产品的特质和应用市场较鸭肉等产品存在较大差异。鸭绒产品主要应用领域为服装领域,目前全国羽绒及制品企业总产值约260 亿元,年产羽绒服装3.6 亿件,羽绒被842 万条。我国每年生产可作羽绒制品的羽毛绒约9 万吨,占世界产量的2/3。且我国的羽绒普及率仅有12%,远低于其他国家普及水平。随着我国城镇化进程的不断推进和居民生活水平的提高,羽绒普及率的将快速提升,市场需求也将迅猛增加,羽绒未来前景可期。

鸭肉全球化贸易大势所趋。世界肉鸭产品格局来看,整体呈现东强西弱的局面。中国肉鸭的年存栏量和屠宰量占到世界总量的70%-80%,从供给端来看,世界范围肉鸭主要来自于亚洲产区,主要国家包括中国、缅甸、马来西亚、老挝等东亚和东南亚国家。从需求端来看,世界范围内对于鸭肉的需求在不断的增长,世界人均鸭肉消耗量由1990 年的230 克/年上升到2016 年的650 克/年,整体消费出现在东亚,东南亚,欧洲等地区。全球供需地域不平衡必经由鸭肉全球贸易来解决。随着全球贸易的推进,中国肉鸭养殖业将大为受益。

华英农业(002321)全产业布局。从种鸭到餐桌,从主产品到副产品都有布局,堪称鸭业最全产业链;随着全产业配套的逐步完成,协同效益进一步提高。1)鸭绒业务主要为羽绒加工和贸易,控股子公司华英新塘2017-2018 年的业绩承诺分别为0.85、1.1 亿元。2)熟食业务进入快速发展期,前期引入的鼎力盛合、中融鼎新均具有丰富的产业资源。随着公司的不断发展,国内肉鸭市场的逐渐饱和,公司在市场广阔的国际市场将大展拳脚。

风险提示

鸭价上涨不达预期、高致病性疫病、重大食品安全事件。

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