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食品加工与肉类行业10月份能繁母猪存栏数据点评:能繁母猪存栏继续下行,猪价中短期皆看涨

发布时间:2016-11-15    研究机构:长江证券

事件描述

农业部公布10月能繁母猪和生猪存栏数据。

事件评论

农业部公布2016年10月份能繁母猪和生猪存栏数据,10月能繁母猪存栏3696万头,环比下降0.2%,同比下降3.9%;生猪存栏37709万头,环比持平,同比下降3.4%。

母猪淘汰、初次配种量双双下滑,但淘汰量仍大于初配量使得能繁母猪存栏量继续下降,预计能繁母猪存栏量大概率四季度见底。前期由于猪价大幅下跌,养殖户增加老龄母猪淘汰比例,至10月份老龄母猪淘汰已基本接近尾声,淘汰量环比开始下滑,根据生猪产业预警中心数据,10月份能繁母猪淘汰量预计为73.9万头,环比下降9.88%,但由于6月份猪价下跌使得母猪补栏量减少,10月份母猪初次配种数量进一步下滑至60~65万头,从而能繁母猪存栏继续下行。我们判断,随着大部分水网地区猪场拆除完毕,后期环保政策加严导致猪场拆除的因素将逐步消退,且后期能繁母猪淘汰量预计会进一步减少,预计四季度能繁母猪存栏量大概率见底回升。

短期需求逐渐回升,中期生猪供给仍处于紧缺状态,猪价短期中期皆看涨。截至11月11日22省生猪均价16.79元/公斤,相对10月中旬价格低点上涨5.13%,主要原因在于出栏季节性高峰结束,生猪供给紧缺状态加剧,我们认为猪价短期中期皆看涨,主要基于:1、短期来看,冬至前后南方有腌腊习俗,12月份-1月份为猪肉传统消费旺季,需求增加会进一步对猪价形成支撑。2、中期来看,能繁母猪存栏仍在筑底,根据能繁母猪对应10-12个月后生猪产能供应来看,预计明年生猪供给仍将处于紧缺状态,猪价看涨至明年中期。

看好猪价上涨带动CPI上行,农业板块或将迎来投资回暖,首选确定性最高的禽养殖板块。四季度CPI上行、父母代鸡苗价格持续创新高、强制换羽高峰已过带动四季度至一季度大概率出现商品代鸡苗价格快速上涨三大因素催化禽养殖板块投资机会,重点推荐:益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业(002321)。

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