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农林牧渔行业三季度业绩前瞻:糖、禽养殖仍有板块行情,饲料和疫苗重视个股

发布时间:2016-10-08    研究机构:长江证券

报告要点

农林牧渔:养殖产业链推动板块整体业绩大增

2016年前三季农业板块相同口径下较去年增长110%~126%,单三季净利润同比增长36%~66%。结合产业趋势和三季报业绩,我们认为,进入四季度值得重点推荐的板块和个股:南宁糖业(糖价上涨);禽养殖:益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业(002321);隆平高科、登海种业(两大种业预收款有望超预期);海大集团(困难时期过去叠加四季度估值切换)、唐人神、禾丰牧业、金新农;普莱柯。

种业:三季度龙头公司预收款有望明显增长

我们认为,三季度种业龙头公司预收款情况或超预期。草根调研预计登海种业三季度预收款有望实现20%增长(登海605、618预订积极);隆平高科三季度预收款料50%增长(隆两优华占、晶两优华占预订火爆),建议积极关注预收款超越行情。

糖业:三季度业绩确定改善,看涨糖价两年上涨

2016年前三季糖板块净利润同比增加-6%~27%, 单三季净利润同比增长87%~120%。2016年前三季度南宁白砂糖现货价均价5614元/吨,同增10%,单三季均价5955元/吨,同增11%,环增8%。根据我们测算,南宁糖业预计单三季业绩扭亏,中粮屯河则净利实现大幅增长。我们认为,16/17榨季全球食糖仍处于供给短缺状态,糖价将步入2年的上涨周期,且国内外糖价不排除超预期可能。

禽养殖:景气持续上行,三季度表现出色

禽养殖板块前三季度净利润14.2~15.5亿元(去年同期亏损7.98亿元),单三季度净利润6.07~7.39亿元(去年同期亏损1.47亿元),环比增长7.6%~31%。鸡价上涨是禽养殖公司前三季度和单三季扭亏的主要原因。禽养殖板块景气向上趋势不变, 预计10月起鸡苗价格或将回升,四季度多重因素催化板块行情。四季度三大催化剂: 1、猪价四季度触底回升,带动CPI 上行;2、父母代鸡苗价格上涨甚至突破前期新高(后期看80元/套);3、强制换羽高峰已过,今年四季度至明年一季度大概率出现父母代种鸡集中淘汰带来的鸡苗价格快速上涨。

饲料:把握销量,放眼明年

饲料板块前三季度净利润同增27%~37%,单三季度净利同增18%~41%,单三季度环比增长13%~45%。整体三季度饲料行业公司保持稳定增长。但由于洪灾以及三季度猪价下跌影响,整体饲料板块三季度利润增速较二季度或出现小幅下降(单二季度利润同增35%)。我们判断4季度能繁母猪存栏将缓慢回升,洪灾对于水产料销量影响也将消退,四季度到明年板块整体销量增速会有所增长。

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