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农林牧渔行业周报:坚定推荐禽链,布局饲料(调整充分)和动保(政策利好)个股!

发布时间:2016-08-07    研究机构:中泰证券

【核心观点】本周大盘震荡调整,农业板块半年报逐步披露。当前时点,我们认为禽链依然是农业板块中景气度确定向上,产业趋势向好的子版块,下半年将迎来第二阶段的大行情,可以坚定买入,推荐圣农、益生、民和;同时后周期拐点逐步显现,建议关注前期估值调整较多的饲料板块和政策利好推动下的动保板块。本周我们草根调研了国内几大种猪场来判断未来的补栏趋势,同时举办的深圳疫苗高端沙龙也聘请了业内专家解读动保企业未来投资方向,具体情况详见纪要。其他个股方面,建议关注唐人神(外延并购持续推进)、天邦股份(今年生猪出栏超预期)和新洋丰(农业服务转型加快)等。

【最新畜禽链行业跟踪】禽链第二阶段行情开启,关注后周期饲料、疫苗板块机会。

1)禽链:上中游产能趋势下行确定,坚定推荐禽链第二阶段投资机会。近期协会数据显示祖代、父母代的在产及后备量出现明显下滑,我们认为上中游产能开始加速下降。近期美英法(6-7月)持续爆发禽流感,预计大国开关最早也需要等到2017年4月份,紧缺程度达50-70%。需求中流通渠道走货加快、加工渠道8月份将提价,调研显示需求驱动终端价格弹性有望超过20%,苗价有望受下游带动而弹性尽显,整体景气度有望超越上半年高点,景气共振带来禽链板块的第二阶段投资机会。

重点推荐养殖龙头:圣农发展(下游行情的龙头股,禽链最便宜品种,适合大资金长期配置!)、益生股份(中上游龙头标的,17年商品代有3.3亿羽)、民和股份(弹性最大品种),仙坛股份(本轮下游行情的超预期弹性股)、华英农业(002321)。整体对应17年全年动态pe仅12倍左右,空间有50%。

3)饲料:后周期拐点逐步显现,饲料量利齐升大逻辑未变,原料压力稍缓,下游养殖盈利有望持续高位震荡。由于上半年原材料价格涨势汹汹,饲料企业成本承压,板块股价走势平淡;进入七月,随着北美天气高温干旱的概率预期逐步下降,玉米、大豆的关键生长期平稳过渡,减产预期降低带来快速价格回落,饲料的原料压力稍缓,毛利率下半年有望出现回升,下游养殖盈利有望持续高位震荡,饲料量利齐升的大逻辑未变。

伴随半年报披露的脚步将近,我们预计饲料企业上半年业绩均较为靓丽,投资者对下半年原料价格压力不必太过担忧,当下正是迎接持续放量的后周期投资的布局时点。我们延续此前的投资建议加配饲料板块,从周期时点来看,高端料(前端料、优质料),如禾丰、大北农、金新农,但行业趋势性回归带来的是量增的大行情,板块中优秀企业前期风险释放较多,估值偏低,尤其值得配置。推荐标的:唐人神、海大集团、禾丰牧业、大北农,关注新希望、金新农。

2)动保:疫苗板块迎来招标政策加速改革利好,蓝耳猪瘟退出招标,口蹄疫直补有望加速推进,市场空间打开后优先利好大品种!蓝耳猪瘟2017年退出招标后,按30%渗透率看25亿市场苗需求打开,利好优质市场苗企业,而利空过度依赖于政府招标而不追求品质、通过价格战等方式抢占份额的企业,重点利好企业包括中牧(未来领军产品蓝耳-猪瘟二联苗)、天邦股份(悬浮培养蓝耳苗)和普莱柯(蓝耳病防控首席专家团)。口蹄疫等直补进程加速,部分地方政府积极开始研究确定细则,趋势看口蹄疫市场净增加20亿,同时布病、小反刍进入招标,整体看利好龙头生物股份(口蹄疫直补叠加AO双价加速渗透,布病独家品种)和中牧股份(口蹄疫进入加速期,业绩拐点显现)。

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